專業見解 - 華政研究院 - 北(běi)京華政稅務師事務所 Hargent Tax

【編者按】2023年國資(zī)委優化中(zhōng)央企業經營指标體(tǐ)系爲“ 一(yī)利五率 ”，即利潤總額、資(zī)産負債率、營業現金比率、淨資(zī)産收益率、研發經費(fèi)投入強度、全員(yuán)勞動生(shēng)産率。華政研究院聯合中(zhōng)國施工(gōng)企業管理協會編寫出版的《中(zhōng)國建築業上市公司财稅研究報告》從整體(tǐ)情況、重點明細行業和龍頭企業（營業收入排名前二十強企業）等角度，分(fēn)析了近四年上市建築企業“一(yī)利五率”的走勢與特征，本文是資(zī)産負債率情況分(fēn)析。

整體(tǐ)情況

2019年至2022年，建築業上市公司資(zī)産負債率呈先降後升趨勢，2022年升至76.26%，近四年來首次超過75%。其變動趨勢與建築業行業資(zī)産負債率基本一(yī)緻，且高于行業水平。按照簡單算術平均值口徑計算，四年間資(zī)産負債率明顯低于行業水平，說明權重較大(dà)的建築業上市公司的資(zī)産負債率水平更高，且有上升趨勢，融資(zī)能力進一(yī)步加強，影響建築業上市公司以及全行業的資(zī)産負債率水平。（見下(xià)圖）

重點行業情況

基礎設施建設業上市公司資(zī)産負債率水平呈先下(xià)降後小(xiǎo)幅上升趨勢，連續三年穩定在75%以下(xià)。去(qù)杠杆持續發力，基礎設施建設業資(zī)産負債結構逐步優化，2022年基礎設施建設業上市公司資(zī)産負債率低于建築業上市公司資(zī)産負債率。

房屋建築業上市公司資(zī)産負債率呈現先降後升趨勢，四年平均值爲76.4%。2022年，受部分(fēn)頭部企業經營性現金流淨額下(xià)降、自有資(zī)金不足、疊加研究對象範圍擴大(dà)、新增企業資(zī)産負債率較高等影響，資(zī)産負債率同比上年上漲了3.55個百分(fēn)點。

石化冶金工(gōng)程業上市公司資(zī)産負債率呈波動下(xià)降趨勢。2021年因研究對象範圍變動影響而大(dà)幅下(xià)降；2022年小(xiǎo)幅上升，同建築業上市公司指标變動趨勢保持一(yī)緻，但低于行業水平，石化冶金工(gōng)程業上市公司資(zī)金較充足，财務風險較低。

二十強企業情況

▲ 圖 2022年二十強企業資(zī)産負債率按分(fēn)位值分(fēn)布情況圖

以上節選自《中(zhōng)國建築業上市公司财稅研究報告（2023版）》，該報告已由中(zhōng)國财政經濟出版社正式出版。

系列文章：《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析1：利潤總額波動增長》

《中(zhōng)國建築業上市公司财稅研究報告》已連續發布六年，2023版報告以126家建築業上市公司公開(kāi)的财務信息數據爲基礎，收集近四年469份年報、18000多條基礎數據，對2019年至2022年建築業上市公司财稅情況按明細行業進行分(fēn)類，選取基礎設施建設、房屋建築、石化冶金工(gōng)程爲重點行業，分(fēn)析行業内企業的财務指标和納稅指标的變動趨勢及影響，同時特别分(fēn)析了營收二十強企業的各項指标，突出展示了重點明細行業、行業龍頭企業财務和稅務情況的走勢與特征。報告的付梓，客觀反映了行業上市公司财務和納稅實際情況，有助于該行業企業對照同行，總結企業财稅管理的得失，爲行業内企業、稅務機關、行業協會等各利益相關者評價納稅人稅負變化，提供了周期完整、高度可比、專業可信的參照系，樹(shù)立了稅務專業服務組織開(kāi)展分(fēn)行業上市公司财稅研究的典範。