Expert Insight - Institute - 北(běi)京華政稅務師事務所有限公司

【Editorial note】In 2023, State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council optimized the central enterprise operation indicator system to "one profit and five ratios", which includes total profit, asset liability ratio, operating cash ratio, return on net assets, R&D investment intensity, and overall labor productivity. Hargent Research Institute and China Construction Enterprise Management Association compiled and published the "Research Report on Finance and Taxation of Listed Companies in the Chinese Construction Industry", which analyzes the trend and characteristics of the "one profit and five ratios" of listed construction enterprises in the past four years from the perspectives of overall situation, key detailed industries, and leading enterprises (top 20 enterprises in terms of operating income). This article is an analysis of operating cash ratio.

整體(tǐ)情況

2019年至2022年，建築業上市公司營業現金比率整體(tǐ)爲正，呈震蕩波動趨勢。2019至2020年，宏觀流動性改善，央企“清收清欠”工(gōng)作持續，建築業上市公司經營性現金流明顯好轉；2021年，企業響應政策，加大(dà)投資(zī)項目的資(zī)金投入，縮短民營企業工(gōng)程款的支付周期，同時下(xià)遊房地産業信用風險擴散、回款滞後，經營性現金流承壓；2022年，建築企業與上遊供應商(shāng)結算放(fàng)緩，部分(fēn)龍頭企業加強現金流考核和管控，經營性現金流量淨額顯著增加，營業現金比率在2021年低基數上有所提高。（見下(xià)圖）

重點行業情況

基礎設施建設業上市公司營業現金比率整體(tǐ)爲正，呈震蕩波動趨勢。2022年基礎設施建設業上市公司加強管理業務收付款，經營性現金流顯著改善，營業現金比率大(dà)幅上升，超過上年營業現金比率的七倍。除2021年外(wài)，其餘年份基礎設施建設業上市公司營業現金比率均高于建築業上市公司整體(tǐ)水平，基礎設施建設業現金流管理情況較優。

房屋建築業上市公司營業現金比率呈震蕩波動趨勢，除2019年爲負外(wài)，其餘年度均爲正數，近三年趨于穩定。除2021年外(wài)，其餘年份房屋建築業上市公司營業現金比率均低于建築業上市公司整體(tǐ)水平，一(yī)是因民企清欠、農民工(gōng)工(gōng)資(zī)等剛性支付壓力加大(dà)，二是近年産業鏈下(xià)遊尤其是房地産開(kāi)發企業工(gōng)程回款難度增大(dà)，資(zī)産抵入規模快速增加，現金流入不足。

石化冶金工(gōng)程業上市公司營業現金比率整體(tǐ)維持在3.7%以上，顯著高于建築業上市公司整體(tǐ)水平。近兩年，國有石化冶金工(gōng)程業上市公司響應号召，踐行央企責任，大(dà)力開(kāi)展中(zhōng)小(xiǎo)企業纾困等款項清付工(gōng)作，購買商(shāng)品、接受勞務支付的現金同比增加，經營性現金流量淨額下(xià)滑，營業現金比率雖略有下(xià)降，但仍高于其他明細行業，創造現金流能力較優。

二十強企業情況

▲ 圖 2022年二十強企業營業現金比率按分(fēn)位值分(fēn)布情況圖

以上節選自《中(zhōng)國建築業上市公司财稅研究報告（2023版）》，該報告已由中(zhōng)國财政經濟出版社正式出版。

系列文章：

《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析1：利潤總額波動增長》

《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析2：資(zī)産負債率穩中(zhōng)有升》

《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析3：淨資(zī)産收益率止跌回升》

《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析4：研發經費(fèi)投入強度持續提升》

《上市建築企業“一(yī)利五率”經營分(fēn)析5：全員(yuán)勞動生(shēng)産率有所增長》

《中(zhōng)國建築業上市公司财稅研究報告》已連續發布六年，2023版報告以126家建築業上市公司公開(kāi)的财務信息數據爲基礎，收集近四年469份年報、18000多條基礎數據，對2019年至2022年建築業上市公司财稅情況按明細行業進行分(fēn)類，選取基礎設施建設、房屋建築、石化冶金工(gōng)程爲重點行業，分(fēn)析行業内企業的财務指标和納稅指标的變動趨勢及影響，同時特别分(fēn)析了營收二十強企業的各項指标，突出展示了重點明細行業、行業龍頭企業财務和稅務情況的走勢與特征。報告的付梓，客觀反映了行業上市公司财務和納稅實際情況，有助于該行業企業對照同行，總結企業财稅管理的得失，爲行業内企業、稅務機關、行業協會等各利益相關者評價納稅人稅負變化，提供了周期完整、高度可比、專業可信的參照系，樹(shù)立了稅務專業服務組織開(kāi)展分(fēn)行業上市公司财稅研究的典範。